Фонды прямых инвестиций (инвестиционные фонды)
Инвестиционные фонды
Как работают фонды прямых инвестиций?
Инвестиционные фонды имеют следующие особенности работы:
- они ориентированы на эффективный менеджмент, здравый смысл, прочный фундамент для бизнеса, лидирующие компании, существующий не менее года бизнес;
- лишь менее 5 % проектов получают финансирование;
- за норму принята ставка 30 % годовых доходности и 4-6 лет срока проекта;
- для знакомства с фондом достаточно выслать краткий инвестиционный меморандум;
- изучение деталей и проверка компании занимают 3-6 месяцев;
- если оценка в стоимости расходится более чем в 2 раза, фонды прекращают переговоры, но в 80 % случаев удается после найти компромисс;
- кроме представителей в совете директоров для совместного управления в обмен на вложения фонды хотят получить как минимум блокирующий пакет, а при высоком риске - контрольный;
- роль фонда в управлении обычно ограничивается консультациями;
- способ выхода фонда обычно оговаривается при заключении соглашения об инвестициях.
Есть несколько разновидностей инвестиционных фондов:
- бридж-фонды - специализируются на финансировании компаний, желающих перейти из одного качества в другое;
- инфраструктурные фонды вкладывают в инфраструктурные проекты на 30 лет под небольшой процент, но с гарантиями правительства.
В России в настоящее время действует несколько региональных венчурных фондов, образованных при участии ЕБРР (на самом деле по типу похожих на фонды прямых инвестиций). Работа этих фондов характеризуется тщательным выбором объекта инвестиций и стремлением не столько максимизировать доходность инвестиций, сколько минимизировать риски, присущие таким инвестициям. Поэтому фонды предпочитают работать с компаниями, прошедшими начальный этап становления и находящимися на более поздних этапах развития. Кроме фондов ЕБРР в России представлены и другие западные финансовые институты, такие как ING Group или AIG Brunswick. Работа фондов этих институтов характеризуется большей оперативностью в принятии решений по сравнению с фондами ЕБРР, хотя и требует не менее тщательной подготовки компании-реципиента к инвестициям.
В последнее время стала заметна новая тенденция замещения западного инвестиционного капитала российским. Примером такого замещения может служить продажа ЕБРР акций ОАО «Новая Эра» компании «Балтийское финансовое агентство» дочерней структуре «Промышленно-строительного банка».
В целом процессу такого замещения, безусловно, способствует макроэкономическая ситуация в стране. Основные инвестиции были сделаны фондами в период с 1994 по 1997 годы, и в 2003-2005 годах перед фондами стояла задача выхода из проектов. Выход на российский фондовый рынок ввиду низкой ликвидности не принесет желаемой отдачи от инвестиций, а публичные размещения на западных биржах практически невозможны. Остается обратная продажа акций менеджменту компании либо продажа компании стратегическому партнеру. Фонды провели ряд успешных выходов путем продажи своей доли стратегическим инвесторам.